逢春回暖的固收+ 环球观天下

低利率时代来临，无风险收益逐步降低，稳健投资需求的投资者面临着“闲钱”难以找到理想投资去处的问题。为解决这一困境，「固收+」产品应运而生。

(资料图片仅供参考)

然而，在2022年，股市和债市的波动导致「固收+」产品的净值出现回撤，作为「固收+」代表的偏债混合型基金指数近10年来第一次出现了负收益。但到了今年，随着权益市场回暖和债券市场走出低谷，许多基金净值开始回升，使得「固收+」基金重新受到投资者关注。

首先，让我们了解一下什么是「固收+」。

「固收+」实际上是一种 投资策略 。它指的是这样一类理财产品：以较低风险的债券作为底仓，为投资者提供固定收益，同时增加股票、打新、可转债等风险产品，力争通过这种产品组合带来稳健的理财收益。

根据监管规定，固收类理财产品需将不低于80%的投资比例投入存款、债券等债权类资产。

为什么我们需要「固收+」？

有些观点认为，「固收+」之所以出现，是因为在低利率环境下，纯固收类产品难以取得理想收益，因此转向「固收+」来增加收益。虽然这可能是其中一个原因，但更关键的原因在于固收资产风险来源过于单一。

纯固收产品同时承担了久期风险和信用风险，这些风险具有很强的同质性。信用风险很容易转化为流动性风险，而流动性风险与久期风险又具有很大的相关性。因此，纯固收产品无法有效地平滑自身净值波动，也就难以持续满足投资者对绝对收益的需求。去年11月债市表现所引发的震荡实际上就印证了这一点。因此，「固收+」在这样的背景下才有了更大的发挥空间。

自2023年以来，权益市场呈现出一种迷茫的乐观态势。尽管市场共识认为已经度过最困难的时期，但复苏进程并不理想。市场波动走高，板块快速轮动，投资机会似乎随处可见，但往往在确定板块行情时进场已经是高点。同样，债市在2023年逐步摆脱了去年11月“债灾”的阴影，货币政策持续为债市提供支持。然而，在存量市场背景下，股债跷跷板效应使得每次权益市场上涨都在抽离债市资金，加之资金市场时不时出现的高价资金，都让债市的上涨变得小心翼翼。

综合来看，权益投资虽然具有确定性，但上涨动力略显不足；债市小牛市仍在延续，但何时转向却难以预料。权益和债券市场均存在投资机会，但在这个多空交织的市场环境下，寻找确定性的投资方向变得充满挑战。

许多投资者在面对这一局势时感到迷茫，担心选择错误的投资领域，同时又不想错过股市机会。在市场波动加大的情况下，「固收+」基金产品凭借债券和权益的组合优势，使得在市场上涨时力争分享权益市场红利，市场下跌时力争控制回撤，令收益曲线更平滑。

不论是作为家庭资产配置的底仓还是追求稳健的投资者进行配置，亦或是投资新手不知从何下手，都能够通过筛选一只优秀的「固收+」基金来一键搞定，剩下的就交给专业的基金经理。

「固收+」，春天花会开

「固收+」固然好，也不是所有的「固收+」基金都值得入手。管理「固收+」基金既要兼顾大类资产配置，又要在股债两方面都有深入的研究，这便也对基金经理提出了更高的要求，堪称检验大类资产配置能力的试金石。

*风险提示：基金投资需谨慎，投资人应当阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身的投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金的业绩也不构成本基金业绩的保证。

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